橡膠期貨周報:滬膠大幅回調,看多大邏輯未變,可擇機加倉

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     主力合約繼續減倉，然而1705合約出出現了小幅增倉，而根據前二十名會員的增倉情況，今年多頭提早移倉換月，周二周三開始滬膠多頭主力開始向05合約轉移，顯示市場仍舊看好后市的需求，致使1－5價差一度擴大到－365后穩定與－320附近，因此我們認為仍舊看好后市的需求。盡管政府調控房地產市場會拖累市場，但是我們預計接下來會有超常規的財政政策來取代逐漸失效而進入收短放長周期的貨幣政策。房產調控完，我們預計整體房市差不多要減少40％的成交額。但是就算是央行以收短放長的形式收縮信貸，M2的增長速度還是遠遠超過了房子成交額的下降速度，因此若地方政府債務置換能加快，政府或能促使這些錢進入到財政政策，并靠政府投資和轉移支付在四季度和明年上半年大力推動。目前來說盡管輪胎廠成品庫存水平不高，目前輪胎廠，大廠成品庫存已經下降到30天，小廠35－40天不等，且已經有部分廠家小幅漲價，預計下游產品的漲價范圍會持續擴大，下游的需求在年底前仍舊看好。而滬膠的回調有利于輪胎廠的補庫。但下游的橡膠原料庫存已經恢復到較為正常的庫存天數，因此價格太高并不利于現貨的走貨，而現貨則是本輪滬膠漲幅的基礎，因此超漲回調并不意外。滬膠的回調有利于輪胎廠的采購，現貨標膠或在1400－1500美元附近獲得支撐。