橡膠專題報告:滬膠合約大面積漲停

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　　繼周一放量沖高之后,今日滬膠繼續(xù)上漲,若主力合約不但突破15000元關(guān)口,而且各合約中出現(xiàn)大面積漲停。在近期的強(qiáng)勢中,供需面傾向偏緊只是次要因素,資金輪番炒作恐怕才是主要原因。

　　黑色系品種是今年當(dāng)仁不讓的領(lǐng)頭羊,價格翻倍的景象屢見不鮮。近期市場熱點(diǎn)有所擴(kuò)散,不僅化工板塊紛紛創(chuàng)年內(nèi)新高,農(nóng)產(chǎn)品中也有不少品種明顯走強(qiáng)。盡管在此期間基本面存在不少利多因素,但是商品價格近期普漲無疑有更深層次的聯(lián)動因素。就天然橡膠(15145, -180.00,-1.17%)而言,主要產(chǎn)膠國生產(chǎn)遲緩,國內(nèi)下游企業(yè)開工率維持較高水平。特別是日前美國海關(guān)發(fā)布公告自2016年11月2日起將不再對進(jìn)口自中國的卡客車輪胎征收反補(bǔ)貼稅。這些消息都對膠價帶來利好。

　　從技術(shù)走勢來看,滬膠自2011年見頂回落以來,調(diào)整走勢持續(xù)了五年多,累計跌幅曾接近八成,這在大宗商品中是相當(dāng)罕見的,超跌反彈的需求日益強(qiáng)烈。自大約一年前完成探底之后,用了一年時間構(gòu)筑底部形態(tài)。在此期間,天然橡膠產(chǎn)量增速下降,國內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存更是在今年創(chuàng)下數(shù)年來的新低。據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計,截至10月中旬青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)下滑,庫存總量合計為8.33萬噸,較9月底下滑0.86萬噸,跌幅為9.36%。具體來看,天然膠庫存繼續(xù)走低,據(jù)統(tǒng)計截至10月中旬天然橡膠庫存約4.87萬噸,較9月底下滑0.71萬噸,跌幅達(dá)12.72%;復(fù)合膠0.51萬噸,較9月底僅小幅下滑0.02萬噸;合成橡膠為2.95萬噸,較9月底下滑0.13萬噸,跌幅4.22%。目前天膠庫存是2011年以來同期新低水平,如果10月末進(jìn)口膠不大量增加,那么供需形勢將更為利多。

　　不過,商品市場的過度炒作已引起管理層關(guān)注,各交易所紛紛調(diào)整活躍品種的交易手續(xù)費(fèi)。

　　如果部分品種的瘋牛行情不能得到有效抑制,不排除政策干預(yù)力度進(jìn)一步加強(qiáng)。去年股市的表現(xiàn)不應(yīng)忘記,近期應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險意識,主動降低持倉規(guī)模。