宏源期貨：天膠早報(bào)-170222

 

　　要點(diǎn)：

 

　　1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)19300元/噸（+200）。青島地區(qū)泰國(guó)人民幣混合膠19000元/噸（-100），越南3L混合膠報(bào)價(jià)19100元/噸（+100），泰國(guó)3#煙片20700元/噸(+100）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2680-2700美元/噸（-40）；泰標(biāo)現(xiàn)貨2280-2300美元/噸（-10）。船貨2300-2320（-10）。外盤(pán)，RSS3#報(bào)2700-2750美元/噸（-50），STR20#報(bào)2320-2330美元/噸（-10）。泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠片85.40，漲0.02；煙膠片86.88，漲1.30；膠水74.00，跌2.00；杯膠70.50，跌1.50（泰銖/公斤）。

 

　　2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差300元/噸左右。1709與1705價(jià)差325元/噸。

 

　　3、庫(kù)存：截至2017年2月中旬，青島保稅區(qū)橡膠(19905, -440.00, -2.16%)庫(kù)存15.66萬(wàn)噸，較1月中旬12.18萬(wàn)噸增加3.48萬(wàn)噸，漲幅28.57%。春節(jié)前后入庫(kù)較多，主要橡膠品種庫(kù)存均有增加，而其中天然膠、合成膠庫(kù)存猛增是總體庫(kù)存大漲的主要原因。

 

　　4、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量及庫(kù)存指數(shù)：中國(guó)1月份汽車(chē)銷(xiāo)量報(bào)252萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.2%（前值增長(zhǎng)9.5%）。1月，狹義乘用車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量為207.5萬(wàn)輛，同比下滑9.3%，環(huán)比大跌23.5%。購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退坡疊加春節(jié)提前等因素，導(dǎo)致了今年1月車(chē)市“冷開(kāi)局”。2017年1月，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類車(chē)輛8.2萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9%，比去年同期的3.68萬(wàn)輛大幅增長(zhǎng)122%。2017年1月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為61.5%，比上月上升18.6個(gè)百分點(diǎn)，再度飆升至警戒線之上。這一巨大的波動(dòng)甚至在近兩年內(nèi)都未曾出現(xiàn)過(guò)。

 

　　5、天膠產(chǎn)量：據(jù)IRSG預(yù)估，2016年，全球天膠產(chǎn)量預(yù)估為1238萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.83%。全球天膠消費(fèi)量預(yù)估為1250萬(wàn)噸，同比增加3%。全球天膠供應(yīng)赤字為12萬(wàn)噸。九大主產(chǎn)國(guó)天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)約1108.24萬(wàn)噸，較2015年微增0.31%。九大主產(chǎn)國(guó)占全球產(chǎn)量的90%。預(yù)計(jì)2016年九大主產(chǎn)國(guó)天膠消費(fèi)量將達(dá)到800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.76%。中國(guó)天膠產(chǎn)量預(yù)估為75.21萬(wàn)噸，同比下降5.3%，增速表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)天膠消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到500萬(wàn)噸，同比大漲4.08%。

 

　　6、天膠進(jìn)出口：12月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠34.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.4%，環(huán)比增加19.6%。至此，2016年中國(guó)共進(jìn)口天然橡膠250.1萬(wàn)噸，同比下滑8.6%。

 

　　7、輪胎開(kāi)工率：截止至2月17日當(dāng)周，全鋼胎、半鋼胎開(kāi)工率較上周分別上調(diào)15個(gè)百分點(diǎn)和16個(gè)百分點(diǎn)至63.5%、69.7%；全鋼胎開(kāi)工情況與春節(jié)前持平，半鋼胎則高出4個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　小結(jié)：

 

　　在早盤(pán)短暫的反彈后，滬膠午盤(pán)跳水重歸回落，尾盤(pán)勉強(qiáng)收于20000以上。夜盤(pán)滬膠主力大跌近2.43%，我們認(rèn)為近期滬膠走弱的主要原因有：1、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫。2、國(guó)內(nèi)政策利率上調(diào)，貨幣政策收緊。3、1月份，30大中城市商品房網(wǎng)簽面積同比回落36%，2016年11月開(kāi)始進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)示著6月份之后將新開(kāi)工產(chǎn)生抑制。4、1月汽車(chē)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)0.2%，汽車(chē)銷(xiāo)售開(kāi)始走弱。建議觀望為主，關(guān)注60日均線支撐。