供需矛盾明顯改善 天然橡膠價格仍處上漲趨勢

【橡膠技術網 - 天然膠價格】

由于產區新膠產出增量不及預期，8月橡膠期貨整體呈現振蕩上漲態勢，8月27日橡膠主力合約2101更是觸及12800元/噸，創半年來新高。短期內新膠產出季節性提升預期存在，因此橡膠價格面臨一定回調壓力，但從中長期看，滬膠仍然處于上漲趨勢中。

主產區新膠產出季節性提升

2020年，受新冠肺炎疫情以及干旱天氣影響，多個產區開割時間推遲，新膠產出自6月才開始逐步提升，但由于膠工不足以及產區零星降雨影響，新膠產出較過去幾年仍存在一定差距。7月，ANRPC天膠月產量101.3萬噸，較2019年同期下降14.3萬噸；1—7月，ANRPC天膠累計產量587.81萬噸，較2019年同期下降54.43萬噸，降幅為8.48%。

國內產區新一輪割膠作業開啟后，新膠產出逐步提升，目前月產量已基本恢復至往年常規水平，但由于開割時間較往年延后近兩個月，年內累計產量明顯下降。7月，國內天膠月產量為9.7萬噸，較2019年同期略微下降0.31萬噸；1—7月，國內天膠累計產量為23.13萬噸，較2019年同期下降7.56萬噸，降幅達24.63%。

輪胎與汽車市場延續回升態勢

8月國內輪胎企業整體開工維持高位運行。一方面，輪胎外貿出口市場持續轉好，前期積壓訂單集中出貨對企業開工形成較強支撐；另一方面，往年夏季常見的高溫限電以及臺風等外部因素影響較小，企業開工延續性較強。8月國內全鋼胎平均周度開工率74.12%，較2019年同期上升11.54個百分點；半鋼胎平均周度開工率為69.96%，較2019年同期上升9.11個百分點。

汽車市場在近幾個月也表現出較為明顯的回暖態勢。根據乘聯會最新周度分析，8月第三周乘用車市場日均零售4.5萬輛，同比增長23%，環比增長14%；8月前三周乘用車市場日均零售達3.7萬輛，同比增長12%，環比增長6%，市場整體零售表現較強。乘聯會預估8月國內乘用車市場零售預計完成169萬輛，同比增長8%。

倉單庫存繼續處于同期低位

今年國內開割時間較往年普遍延后近兩個月，因此今年可供注冊為期貨標準倉單的橡膠數量有限，上期所天膠倉單庫存維持在22萬噸左右。8月25日，天膠倉單庫存下降12200噸，創年內單日最大降幅，繼續處于近四年同期低位。按照交易所規定，老膠倉單將在11月集中注銷，根據估算，若后期新倉單未有大量補充，則11月老膠倉單注銷后國內天膠倉單庫存將下降至10萬噸以下，屆時低庫存將對膠價形成更強的提振。截至8月31日，國內天膠倉單庫存為214180噸，較2019年同期減少207000噸。

綜上所述，由于傳統產膠旺季即將到來，加之即將下發的境外替代種植指標，短期天然橡膠價格面臨一定的回調壓力。但從全年來看，國內新膠產出由于割膠時間縮短大概率下降，而需求則隨著經濟復蘇而不斷增加，天然橡膠供需矛盾將得到明顯改善。11月老膠倉單集中注銷后，若新倉單未能及時補充，則天膠倉單庫存會大幅下降至逾7年低位，屆時天然橡膠價格有望得到更強支撐。因此，中長期看天然橡膠價格將維持上漲態勢