基本面強勢與人民幣貶值共振 天膠進入主升浪行情？
發布時間：2016-11-25 09:00:15 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
橡膠期貨自2011年2月步入熊途，在經歷了5年持續下跌之后，2016年告別低點，牛蹄不斷邁開。尤其在十一月份，橡膠走勢大幅抬升，雖然在大宗商品被血洗的“雙十一”之夜出現明顯回調，但近日兩個漲停板之后，橡膠迅速奪回暴跌前的高點。截止11月24日，橡膠主力1701合約盤中再創新高，觸及18400元/噸，從月初的13650低點反彈近35%。
基本面強勢與人民幣貶值共振 天膠進入主升浪行情？
供給偏緊需求超預期+人民幣持續貶值，誰是橡膠上行的主因？
2016年橡膠供應偏緊，而消費卻明顯好于預期，橡膠價格持續上漲，是價值回歸的必然過程，橡膠牛市已然確定。而對于近期出現的大幅上漲，業內人士分析指出，這主要來自強勢的基本面和人民幣貶值的影響。
從基本面來看，一方面，天膠的供應增長狀況不及預期，再加上天氣因素也不利于生產；另一方面來自下游需求超預期增加。
據了解，近期國外天膠市場局部供應緊張，天膠主產國泰國受雨水影響，天膠供應有所減少，加之馬來西亞天膠產品下滑，使得進口貨源減少。此外，泰國原料市場價格不斷上漲，截止21日泰國三大中心市場USS3橡膠現貨價格周一報每公斤61.18-61.78泰銖。
庫存低也對天膠價格構成支撐。據了解，目前國內青島保稅港區橡膠庫存較低，截止11月中旬青島保稅港區橡膠庫存為9.09萬噸，較9月中旬下滑12.2%。
需求方面來看，天然橡膠主要用于輪胎、膠鞋、膠管等領域，其中輪胎占比約為60-70%。2016年以來，乘用車、商用車、重卡產量同比增速均明顯回升。以重卡為例，1-10月累計銷售量為56.1萬輛，同比增長23.5%，其中10月份銷量同比大幅增長54%。另外，從開工率角度來看，全鋼胎、半鋼胎開工率穩步上行，與2015年同期相比分別提升5、8個百分點。受益下游需求，2016年1-9月國內天然橡膠消費量同比增速轉正，預計2016年國內消費量約915萬噸，同比增長約3%。
生意社天膠分析師陳玲指出，雖然現在處于天膠行業使用淡季，但是下游輪胎企業開工率處于高位水平，截止11月中旬全鋼胎企業開工率在68%左右；半鋼胎企業開工率在72%左右，下游輪胎開工率的高位同時也是支撐天膠價格高漲的一個利好。
除了基本面獲得支撐，人民幣持續貶值也是天膠價格強勢上漲的重要因素。據了解，中國天膠自給率嚴重不足，80%的天膠需要進口，對于進口依存度較大的產品，人民幣貶值是天膠期貨價格高漲的最主要原因。
后市：天膠或進入主升浪行情
對于人民幣的貶值，生意社總編、中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田認為，人民幣不可能無休止的跌下去，除非國家出臺相關政策，他認為人民幣美元匯率7：1是一個關口。因此他認為，在人民幣貶值過程中，天膠市場價格仍會上漲，但是匯率止跌的時候也將成為天膠市場價格的拐點，天膠期貨市場價格20000元/噸或將迎來‘天花板’。
中大期貨研究所分析師則認為，國內產區即將進入停割,在人民幣貶值帶來的進口成本升高的背景下,基本面利多邏輯較強。其次是輪胎漲價消息已傳遍整個輪胎圈,此輪漲價的主要是迫于原材料價格的大幅度波動給輪胎生產成本帶來的壓力。第三,泰國上調出口稅,從而導致船貨成本繼續提升,加之人民幣大幅貶值,從而導致國內進口價格高企。下游方面,重卡利多重重,超載改裝查處辦法出臺以來,運力明顯短缺,新增重卡約需要35萬輛,占重卡年銷售額的6成。基本面的供需支撐作用較強,天膠貨價格一直跟漲,投機資金的并未撤離,天膠進入主升浪行情。
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