[推薦評級]化工行業(yè)投資周報(bào)：美國“雙反”大棒下 中國輪胎企業(yè)優(yōu)勝劣汰

 

　　近半月跌幅前十的產(chǎn)品：液氯（華東地區(qū)，-20%），二氯甲烷（華東地區(qū)，-8.33%），PVC 電石法（華東，-7.43%），棉短絨（中纖網(wǎng)，-6.43%），PVC 乙烯法（華東，-6.4%），木漿粕（中纖網(wǎng)，-6.19%），TDI（華東地區(qū)，-4%），丁酮（華東地區(qū)，-3.45%），棉漿粕（中纖網(wǎng)，-2.5%），硬泡聚醚（華東地區(qū)，-2.43%）。

 

　　投資觀點(diǎn)：2016 年，供給側(cè)改革將是資本市場重要內(nèi)容。去產(chǎn)能，化解房地產(chǎn)庫存等重大舉措都將為化工行業(yè)提供持續(xù)的投資機(jī)會。我們從原料成本推動，需求拉動，供給收縮三個(gè)角度，梳理化工行業(yè)投資機(jī)會，其中：

 

　　1、原料價(jià)格上行推動下游產(chǎn)品價(jià)格回升，建議關(guān)注煤化工（華魯恒升、億利潔能、鴻達(dá)興業(yè)）、PTA（恒逸石化、榮盛石化）和粘膠短纖（三友化工、南京化纖、新鄉(xiāng)化纖、澳洋科技）。2、房地產(chǎn)去庫存，投資需求增長有望拉動上游建材需求，建議關(guān)注，如純堿、玻璃、PVC 和MDI（金晶科技、三友化工、鴻達(dá)興業(yè)、中泰化學(xué)、萬華化學(xué)）。3、淘汰落后產(chǎn)能，關(guān)停污染企業(yè)，供給端受沖擊，龍頭優(yōu)勢企業(yè)受益，建議關(guān)注印染行業(yè)（聯(lián)發(fā)股份）、染料行業(yè)（閏土股份、浙江龍盛）。行業(yè)動態(tài)方面，美國“雙反”

 

　　大棒下，中國輪胎企業(yè)優(yōu)勝劣汰。特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)之后，將可能對中國輪胎等產(chǎn)品設(shè)置更多的貿(mào)易“籬笆墻”。優(yōu)秀企業(yè)一方面通過“走出去”

 

　　避開美國高額稅、另一方面通過擴(kuò)大內(nèi)銷比例。可以預(yù)見，輪胎行業(yè)的洗牌進(jìn)程中將會產(chǎn)生一些優(yōu)秀的龍頭企業(yè)。同時(shí)，近期輪胎企業(yè)延續(xù)漲價(jià)潮，又有十家企業(yè)宣布輪胎漲價(jià)，建議關(guān)注。

 

　　我們持續(xù)推薦基本面亮點(diǎn)突出，業(yè)績增長確定的公司，如：賽輪金宇：隨著國內(nèi)半鋼胎替換市場的啟動，面臨重大歷史發(fā)展機(jī)遇。公司作為最優(yōu)秀的半鋼胎的民族輪胎企業(yè)，如果能夠把握這次歷史機(jī)遇，將有希望成為具備國際競爭力的民族輪胎品牌。此外，越南工廠明年貢獻(xiàn)盈利促使公司重回高增長通道，強(qiáng)烈推薦。巨化股份：技術(shù)底蘊(yùn)與研發(fā)實(shí)力深厚，隨著新產(chǎn)品、新技術(shù)進(jìn)入收獲期，有望成為電子化學(xué)品及新材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，強(qiáng)烈推薦。海利得：各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面向好，內(nèi)生增長強(qiáng)勁，業(yè)績超市場預(yù)期，后續(xù)儲備項(xiàng)目眾多，持續(xù)增長動力十足，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。輝隆股份：深耕農(nóng)資多年，渠道優(yōu)勢顯著，而未來農(nóng)資電商，渠道將是最核心的競爭優(yōu)勢，從渠道價(jià)值來看公司是被嚴(yán)重低估，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。青島雙星：以輪胎O2O 作為切入點(diǎn)，實(shí)行多層級星猴戰(zhàn)略，搭建快速響應(yīng)的車后市場服務(wù)體 系，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。鴻達(dá)興業(yè)：氯堿產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化優(yōu)勢顯著，同時(shí)積極布局稀土新材料和土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)，建議積極關(guān)注。

 

　　輪胎：美國“雙反”大棒下，中國輪胎企業(yè)優(yōu)勝劣汰。特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)之后，將可能對中國輪胎等產(chǎn)品設(shè)置更多的貿(mào)易“籬笆墻”。

 

　　他主張美國要實(shí)施保護(hù)本土企業(yè)的貿(mào)易保護(hù)主義措施，包括對原產(chǎn)中國的進(jìn)口商品征收懲罰性關(guān)稅。前不久，在浙江杭州舉行的十七屆全國橡膠工業(yè)信息發(fā)布會上，將中美之間的貿(mào)易摩擦加劇列為輪胎行業(yè)面臨的主要問題之一。（中國石油和化工網(wǎng)）

 

　　輪胎：漲價(jià)潮延續(xù)，又有十家輪胎企業(yè)宣布漲價(jià)。由于輪胎生產(chǎn)材料持續(xù)上漲，特別是天然膠從9000 元/噸上漲到21000 元/噸輪胎漲價(jià)潮延續(xù)。最近又有十家輪胎企業(yè)宣布漲價(jià)。天然？價(jià)格已經(jīng)21000 多元／噸，三個(gè)月時(shí)間天然膠漲幅110%，預(yù)計(jì)明年4 月份天然膠價(jià)格將突破24000 元/噸，輪胎才漲8%——10%。（中國輪胎商務(wù)網(wǎng)） 尿素：國內(nèi)尿素產(chǎn)能過剩壓力緩解，中短期供應(yīng)缺口擴(kuò)大。全球尿素有望于2016-2017 迎來產(chǎn)能周期拐點(diǎn)：從2006 年開始，全球主要的氮肥產(chǎn)能擴(kuò)張來自中國；據(jù)國際肥料協(xié)會（IFA）預(yù)測，2016 和2017年全球尿素產(chǎn)能擴(kuò)張將達(dá)到頂峰，而國內(nèi)產(chǎn)能增速大幅下降，全球新增氮肥產(chǎn)能主要來自于東南亞的印尼和馬來西亞，非洲的埃及、尼日利亞、加蓬、坦桑尼亞和安哥拉，以及美國等地區(qū)；2018 年開始國外尿素產(chǎn)能擴(kuò)張趨緩，尤其在高企的天然氣價(jià)格下產(chǎn)能增速下滑幅度有望超出預(yù)期。IFA 預(yù)測2015-2020 年全球氮肥年需求增速約2.3%，隨著2006-2017 年全球氮肥快速擴(kuò)張期落下帷幕，需求增速將超過產(chǎn)能增速，2016-2017 年全球氮肥開工率大概率見底并企穩(wěn)回升，有望迎來周期拐點(diǎn)。（中國石油和化工網(wǎng)）

 

　　橡膠：國際橡膠供給緊張，泰國政府庫存橡膠受追捧。泰國中華網(wǎng)12 月14 日報(bào)道，馬來西亞31 萬噸橡膠采購要約凸顯國際橡膠市場供給出現(xiàn)了漲價(jià)的契機(jī)，泰國膠農(nóng)聯(lián)合會建議政府出臺橡膠出口緊縮政策推高泰國橡膠出口報(bào)價(jià)。馬來西亞企業(yè)向泰國南部橡膠合作社聯(lián)合會發(fā)出的31 萬噸橡膠采購要約正釋放出一個(gè)信號，全球橡膠供給緊張為泰國提高橡膠出口報(bào)價(jià)提供了一個(gè)機(jī)會。（中國石油和化工網(wǎng)） 環(huán)保：17 省份開征VOCs 排污費(fèi)，2017 年的環(huán)保風(fēng)暴必將愈演愈烈。

 

　　截至目前，已有北京市、上海市、江蘇省、安徽省、湖南省、四川省、天津市、遼寧省、浙江省、河北省、山東省、山西省、海南省、湖北省、福建省和云南一共17 個(gè)省份開征揮發(fā)性有機(jī)物VOCs 排污費(fèi)。

 

　　（國家石油和化工網(wǎng)）

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)劇烈波動的風(fēng)險(xiǎn)，化工產(chǎn)品需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)