橡膠已三連跌，還能淡定嗎！

【橡膠技術網(wǎng) - 期貨市場】

 現(xiàn)貨跟跌乏力 期現(xiàn)價差縮水

上周，

Ru1805實現(xiàn)三連跌，突破箱體震蕩，價格底部由原來的13750轉至12900，持倉量也由最高的51.1萬降至50.3萬手。

但是在期貨市場一片綠的行情下，現(xiàn)貨市場卻沒有如此大的波動。2月1日，上海地區(qū)云南農墾膠報價11650元/噸，相比于一周前下跌400元/噸，是期貨跌幅的一半。

現(xiàn)貨跟跌乏力的一個結果就是期現(xiàn)價差進一步縮窄，目前Ru1805升水上海的云南全乳膠1355元/噸，接近歷史同期水平。上周現(xiàn)貨市場整體跟跌，部分商家有逢低補貨意向，然而市場報盤冷清，業(yè)者低價出貨意愿不強，但整體而言市場成交氣氛較上周有所提升。 

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進口巨大 供應依舊寬松

雖然

目前國內橡膠已經停割，但還是有源源不斷的進口橡膠到港。

根據(jù)海關總署的數(shù)據(jù)，2017年12月中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠等10個稅則號）共計70.91萬噸，環(huán)比增長29.40%，同比增長20.42%，創(chuàng)歷史最高紀錄。分品種看：

天然乳膠進口量5.88萬噸，環(huán)比增長17.76%，同比增長8.15%；

煙片膠進口量6.45萬噸，環(huán)比增加57.15%，同比增加34.03%；

標準膠進口量22.10萬噸，環(huán)比增加42.76%，同比下滑8.98%；

復合膠進口量0.86萬噸，環(huán)比下滑21.10%，同比減少15.69%；

混合膠進口量35.61萬噸，環(huán)比增加22.25%，同比增加52.64%。

所以從供應端的角度來考慮，雖然國內已經停割，但是滬膠依然處于供應寬松的狀態(tài)。

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膠價影響海南橡膠利潤率下滑

另外，

根據(jù)2017年年度業(yè)績預虧公告。海南橡膠預計公司2017年全年凈利潤為-2.40億元～-1.60億元，三季度為1434.03萬元，值得一提的是，政府補助1.16億元；期貨套期保值業(yè)務持倉浮動盈虧及平倉收益1.37億元；征地安置費凈收益2.43億元。公司表示本期業(yè)績預虧的主要原因：

1.主營業(yè)務影響，受橡膠價格持續(xù)低迷影響，公司營業(yè)利潤仍然大幅虧損；

2.非經營性損益的影響 ，與上年同期相比，非流動資產處置收益大幅減少。這說明目前現(xiàn)貨價格已經低于海南橡膠天然橡膠成本價。

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年底需求清淡

下游

需求來看，由于放假在即，部分輪胎廠的開工率開始下滑。上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工環(huán)比微降。樣本內絕大部分廠家正常開工，僅個別廠家由于即將停產放假，開工逐步走低，拖累平均開工。由于今年廠家整體庫存不大，為儲備一定的庫存應對年后發(fā)貨，目前仍維持相對高位開工。

今年多數(shù)工廠放假集中在臘月二十三左右，多數(shù)放假時長在十二天左右，較往年略有縮短。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)全鋼胎企業(yè)26家，其中年產能300萬套以上的企業(yè)10家。上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率67.95%，環(huán)比下滑0.40%，同比上漲58.19%。（開工率按照實際產能測算）