2020年丁腈橡膠半年報：上半年行情表現低位 下半年市場逆襲不易

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一、丁腈橡膠價格下跌明顯

受公共衛生事件的影響，丁腈橡膠下游制品行業需求萎縮，外貿出口訂單受挫嚴重，丁腈橡膠行情走低明顯。

2020年上半年來看，3305E出廠平均價格為13017.58元/噸，較去年同期均價下降27.45%。3305E由年初最高點14800元/噸降至4月中上旬的最低點11900元/噸，降幅19.59%。價格下跌的主要原因為：全球公共衛生事件影響下，丁腈橡膠下游制品開工以及出口受阻明顯，國內主流供方一季度庫存壓力驟增。與此同時，韓國丁腈橡膠出口其他區域受阻，多數產品運往中國市場釋放，且進口價格偏低。中國丁腈橡膠市場價格競爭激烈，價格不斷下調。

二、國內丁腈橡膠產量減少

2020年上半年，我國丁腈橡膠產量略有走低。據隆眾數據統計，2020年1-6月份國內丁腈橡膠產量為10.10萬噸，較2019年同期減少2.49%。期間，受公共衛生事件影響寧波順澤裝置春節期間停車時間較長。蘭州石化裝置二季度進入轉產輪檢狀態。阿朗臺橡裝置春節期間同步停車。受丁腈膠乳需求面暴增的拉動，鎮江南帝以產丁腈膠乳為主，上半年丁腈橡膠產出量有所減少。

三、丁腈橡膠進口量增加

2020年1-5月份，中國丁腈橡膠進口量總量已經高達3.60萬噸左右，環比2019年同期幅度增加5.89%，1-5月份，韓國丁腈橡膠進口量累計為1.60萬噸左右，占總量的44.44%，位居首位。據數據來看，中國丁腈橡膠5月份進口量增加明顯，丁腈橡膠進口總量為9938.738噸，進口量環比增加63.70%，同比增加52.02%。其中韓國進口量占比高達59.07%。分析其原因，國內丁腈橡膠市場4月份價格觸及上半年低位，且受國際公共衛生事件的影響，韓國丁腈橡膠向其他區域銷售受阻，為了拉動中國市場的銷售量，其價格迅速走低，零星牌號進口丁腈橡膠成交低價為1100-1150美元/噸，低價格的進口貨源吸引了國內經銷商以及終端的多數目光。國內主要丁腈橡膠裝置停車檢修，部分牌號開始進入貨少炒作行情中，拉動其替代牌號的市場銷量。

四、丁腈橡膠下半年行情依舊承壓

1)供應面預期增加

從供應面來看，下半年我國丁腈橡膠無新增裝置投產，且裝置檢修多集中在上半年，僅鎮江南帝5萬噸/年裝置10-11月份期間存有15-20天左右的例行檢修。預計下半年我國丁腈橡膠產量較上半年略有增加。

2)利潤依舊較大

由于上游丁二烯產能延續擴張趨勢，行情難以實現有效反彈，而丁二烯為丁腈橡膠的主要原料之一，其在成本面影響占比較大，由于目前丁二烯價格的持續低位，丁腈橡膠生產企業利潤依舊可觀，同時拉動丁腈橡膠平均開工率。

3)需求突破存在難點，行情制約性仍存

整體來看，丁腈橡膠市場受需求面牽制依舊較重，由于公共衛生事件的影響，國內部分制品行業出口訂單恢復緩慢，但考慮到事件后期的影響緩和以及國家政策的刺激，需求面有望處于穩中偏好的局面。但由于市場恢復期較長，自身制品行業同時也在面臨著一定的行業洗牌以及恢復期，對原材料價位的制約也相對嚴重。尤其是北方部分地區將存在環保政策的壓力。丁腈橡膠下半年行情依舊承壓，行情突破需要關注供需格局的演變，預計主流牌號3305E價格波動空間在12000-14500元/噸之間。

來源：隆眾資訊