吳大蔥：需求回暖形成橡膠主力合約的有力支撐

【橡膠技術網 - 人物觀點】

全球橡膠產能格局與需求

節日期間，外盤橡膠呈現上漲趨勢，2月11日至2月17日TOCOM天膠累計漲幅4.2%，SGX20號標膠漲幅2.2%。從基本面來看，一季度全球天膠處于減產期，天氣對橡膠產量的影響減弱。需求端：國內經濟恢復良好，輪胎需求恢復較好，變量主要在于國外的需求恢復，海外需求很大程度上依賴于疫苗的接種，當前全球接種進度屬以色列最快，而以色列大規模疫苗接種顯示高度有效性，這傳遞出疫苗大規模接種對全球經濟復蘇的樂觀預期，對橡膠有提振作用。由于短期橡膠基本面支撐不夠強，未來隨著新增面積增速的放緩，可能是慢牛的格局，滬膠上行動力一方面依托于寬松貨幣環境，另一方面依賴于疫苗的接種進度，從節奏上來看，今日節后滬膠會補漲就很正常了。

ANRPC2020年1-12月天膠累計出口為938.31萬噸，累計同比下降4.1%，12月出口為83.87萬噸，環比上升1.78%，同比下降8.85%；泰國1-12月天膠累計出口為375.55萬噸，累計同比下降5.62%，12月出口為33.7萬噸，環比上升2.12%，同比下降12.65%；印尼1-12月天膠累計出口為240.18萬噸，累計同比下降7%，12月出口為19.49萬噸，環比下降0.71%，同比下降0.71%；馬來1-12月天膠累計出口為104.81萬噸，累計同比下降0.9%，12月出口為8.6萬噸，環比下降0%，同比下降9.76%；越南1-12月天膠累計出口為151.97萬噸，累計同比下降7.02%，12月出口為15萬噸，環比下降0%，同比下降15.54%。

2020年11月印尼出口天膠19萬噸，同比增9%，環比則降16%。從各品種來看，標膠出口18.5萬噸，同比增9.5%，環比降15.5%；煙片膠出口同比持平，環比降33%；乳膠出口同比降55%，環比降48%。此外，印尼1-11月天膠出口208萬噸，同比降10%。從各品種來看，標膠出口201萬噸，同比降11%；煙片膠增21%；乳膠增6.4%。11月越南天膠出口中國3.1萬噸，同比增41%，環比降28%；混合橡膠出口中國15.3萬噸，同比增17.7%，環比增7%。綜合來看，11月份越南天然橡膠、混合膠合計出口23.4萬噸，同比增15.3%，環比降4%；合計出口中國18.4萬噸，同比增21%，環比降1.1%。

據國家統計局12月17日公布的數據顯示，中國12月橡膠輪胎外胎產量為8233.8萬條，環比減少1.09%，同比增13.85%。1-12月累積輪胎外胎產量同比增3.97%至7.5533億條。12月輪胎出口情況同環比皆轉好，12月輪胎我國出口4509萬條，環比下降0.65%，同比保持不變。1-12月累積出口4.77億條，同比下降4.72%，累積同比降幅進一步收窄。歐洲輪胎和橡膠制造商協會（ETRMA）發布了市場數據報告，全年替換胎市場除農用車胎持穩以外，所有類型輪胎的出貨量較去年均呈現不同程度的下降。2020年替換胎市場銷售量同比下降11.6%至21401.4萬條。

2020年12月及全年乘用車銷量數據顯示，12月，全國狹義乘用車銷量為228.8萬輛，同比增長6.6%；廣義乘用車銷量232萬輛，同比增長6.5%。2020年全年，狹義乘用車整體銷量為1928.8萬輛，同比累計下降6.8%，這一增速相較1-11月累計增速-8.3%提升了1.5個百分點，體現出了狹義乘用車市場穩步回暖的態勢。此外，相較2019年乘用車市場銷量下降7.3%，2020年乘用車市場增速好于2019年。

2020年乘用車市場整體表現向好是疫情下的難得成就，首先主要得益于宏觀經濟和出口市場超預期回暖，尤其是在歐美疫情背景下，中國汽車出口表現較強，穩定了消費信心。其次是2020年7月部分地區“國六”實施后導致的車市低基數的特殊因素促進。此外，2020年下半年新能源汽車零售回暖態勢明顯也助推了車市走強，隨著汽車銷售的回暖等因素，對橡膠輪胎的需求形成有利支撐。

橡膠主力合約行情分析

橡膠2105主力合約在技術面上看，高開高走最高一度到達15600元/噸附近，且在14850元/噸上方形成一個跳空缺口，如果后市價格能夠突破15800元/噸上方則多頭有望重新崛起，相反如果向下回補14850元的缺口，不能重新返回15000元/噸上方，而是進一步向下挑戰14000元下方，到達13570元附近，則預示這反彈失敗，所以13570元是關鍵多空分水嶺！交易者需要密切關注15800元上方和13600元下方的反應，在市場回補缺口完成之后，新的方向將具有先導性。